奧運提振力不從心 2008是中國金鼠年?分析師:只怕是"熊"年(转载)

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奧運提振力不從心 2008是中國金鼠年?分析師:只怕是"熊"年

  鉅亨網林佳萱.綜合外電

  2008 / 02 / 12 星期二 22:16

   中國股市自 2月 6日起封關慶祝鼠年新年的到來,但根據 《MarketWatch》報導,分析師擔心13日中國股市重新開市後,恐怕會迎來熊市的一年。

  農曆年前,上海證券綜合指數較去年10月的高點暴跌 20%,市場人士指出,雪災天候惡化、次貸危機等利空消息打擊,投資人對市場的信心嚴重不足,有些人希望中國政府在2008年北京奧運舉辦前有所作為,穩定市場,使市場止跌回穩,但 《MarketWatch》報導認為,這些人的期待可能要落空了。

  中國投資人期望中國政府能插手托起節節下挫的股票市場,「就像美國聯準會前任 葛林斯潘的舉動」, Louis Capital全球股票經紀公司分析師Robbert van Batenburg一語道破美國投資人對聯準會前任 葛林斯潘降息救命的仰賴。不過中國有沒有可能出現這樣施力的一隻手呢?很難說。

  目前中國政府把焦點全放在國內經濟,特別是有關通貨膨脹的問題上。 Batenburg表示,雖然中國政府對股市一片紅盤會感到高興,但股市畢竟不是最重要的事情,中國當局最優先關心的,是如何讓經濟成長率保持在 10%左右、如何承受都市化的效應、以及保持良好和平的社會環境。

  中國政府的確不時針對市場祭出提振方案,在農曆年前的最後 2個交易日,股市管理層出面降低印花稅和新基金放行,中國上海證券綜合指數大漲8%,相當於 140億人民幣(19.5億美元)。

  不過, Batenburg表示,這終究不是長遠之計,畢竟沒有哪個單位有能耐長期操縱市場。更何況,中國政府有其他要務,包括對抗通貨膨脹、宏觀調控抑制經濟過熱等。 《MarketWatch》報導悲觀認為,奧運年中國股市走低,全球投資人手上握的中國股票恐怕都會縮水,就在美國經濟轉向衰退的同時,投資新興市場如中國股市,不等於就萬無一失。

  與許多人的預期相反,2008年北京奧運對中國整體 GDP的成長應該不會有太大貢獻。 Merrill Lynch證券經濟學家 Ting Lu在最近的研究報告中表示,畢竟舉辦奧運在中國整體經濟中所佔的比率相當小。Lu表示,通貨膨脹才是中國在2008年最要擔心的問題,去年中國通貨膨脹已經達到4.8%,是近11年來的最高紀錄。

  而且經過最近一場嚴重的雪災肆虐後,2008年物價上漲的速度可能會加快。花旗集團的經濟學家 Minggao Shen 表示,這場風雪將今年 1月的通膨指數推到7.2% 、今年上半年接近6%。 Riedel Research Group公司的海外股票市場專家David Riedel也表示,中國政府今年要對抗的首要三件事情,仍是通膨、通膨、通膨。

  大部分分析師期待中國政府採取緊縮的財政政策來對抗通膨, Merrill Lynch最近調高其對中國利率的預測,包括中國一年期定存利率為 4.95%、貸款利率達 8.01%。根據 Merrill Lynch分析,實質定存利率將在 2008年的下半發揮作用,個別投資人的鈔票進入中國股市的機會會減少。

  進一步而言,利率調升對受到嚴密控制的人民幣加諸不少升值壓力,屆時除了美國經濟衰退的可能外,人民幣升值對中國出口(佔中國GDP的40%)也相當不利。

  從歷史角度來看,最近兩次市場泡沫化在日本與美國。當時股市都達到歷史高點,但三年後幾乎折價一半。如果中國遵循同樣的模式,恐怕股票市場將要翻黑。分析師 Batenburg在最近的研究報告中寫道,中國股市在到達高點後的 3年間,恐怕會喪失價值的39-58%。

  但儘管表現不若前兩年,但中國股市的本益比仍然比全球其他主要股市還要高。 Batenburg表示,「中國股市的價格實在被哄抬得太高了,又充斥著投機客。雖然政府並不想看到股票市場在一天內暴跌 25%,但我不認為當股票市場在長期縮水 15%,中國政府會出面挽救。」

  他並且預測中國股票市場將出現一個「顯著修正」,原因包括美國領頭的全球經濟成長走緩,而同時政府對融資及製造業的限制,將產生影響。

  香港股市在星期一開盤,較中國股市早 2天,還在春節期間的開盤第一天就下跌。香港恆生指數在交易首日下挫 3.64%,報22616.11點,去年的跌勢眼看將持續。

  《MarketWatch》 提醒投資人,在押寶奧運效應之餘也應該要注意歷史趨勢,畢竟過去經驗當中,不論會前或會後,舉辦奧運的地主國股市表現還沒有個定數。

  瑞士信貸集團 Credit Suisse分析師最近研究了近代 9場奧運會舉辦的紀錄,從1964年東京奧運開始,包括1968年的墨西哥市奧運以及1980年的莫斯科奧運,他們發現有 4場奧運會在舉辦前的一年間,並沒有提振地主國的股市表現;另外有 5個例子則在一年間溫和地拉抬了地主國的股市。

  唯一在奧運會前成功創造牛市的是1988年的南韓奧運,在奧運前的一年間,南韓股市飆漲了將近 50%。主辦過奧運的西班牙、日本、加拿大以及美國股市,通通都下跌了。

  瑞士信貸這份報告的其中一位作者Vincent Chan表示,目前在中國經濟與市場前面橫著巨大風險,那就是太多人被中國過高的資產價格給捧得暈陶陶。

  不過,也有分析師表示,假如中國真的轉向牛市,並非所有的人都會深受其害,例如煤礦及鋼鐵概念股及相關企業應該還會好好的,音為中國在雪災之後必須耗費更多物料來重建基礎建設。

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